Gamma Especulación Y Un Curso Intensivo Sobre Los Griegos

Gamma Especulación y un curso intensivo sobre los griegos Tengo muchos comerciantes vienen a mí en busca de aprender una estrategia de opciones de negociación específica: gamma scalping. Una gran cantidad de comerciantes son llamados por los cantos de sirena de un comercio completamente no-direccional en el que cualquier movimiento en cualquier dirección, incluso los movimientos hacia atrás y hacia adelante puede resultar en beneficios - incluso las más grandes. Es interesante. Es seductora. Es sexy. Pero gamma scalping como una estrategia de negociación no es para todos. De hecho, de todos los comerciantes que me han pedido que les enseñara scalping gamma, me he convertido la mayoría de ellos hacia abajo. Como creador de mercado en el suelo de la CBOE, yo era un especulador gamma cada día de mi carrera comercial. Pero los comerciantes no profesionales, única y puñado calificar para este tipo de comercio. Sólo los comerciantes que están muy bien capitalizados, muy conocedores y experimentados, y que tienen márgenes cartera minorista siquiera deberían considerar gamma scalping. Aunque sólo algunos comerciantes deben realmente comprometerse en scalping gamma, es esencial para entender cómo funciona. El scalping gamma de los creadores de mercado es la caña de mosca en la máquina que los precios de la volatilidad. Y, después de todo, la volatilidad es la fuente de la ventaja para los comerciantes minoristas. Por lo tanto, es necesario que los comerciantes de aprender cómo funciona. Para entender la reventa gamma, los comerciantes deben entender cómo los operadores de opciones comercian los griegos. Los griegos: Un curso acelerado Los llamados griegos opción son las métricas que miden el efecto de los factores que influyen en el valor de una opción, como el precio del activo subyacente, el tiempo y la volatilidad. Cada influencia tiene su propia métrica. Delta Delta es la tasa de cambio de una opción de valor en relación con un cambio en el activo subyacente. Delta se expresa como un porcentaje, escrito en forma decimal. Las llamadas tienen deltas positivos, puts tienen deltas negativos. Así por ejemplo, si una opción como un delta de 0,45, se mueve el 45 por ciento tanto como la acción subyacente. Si la acción sube por un dólar, la llamada 0,45-delta aumenta en 45 centavos. Los operadores pueden pensar en delta tan eficazmente cuántas acciones del subyacente que tienen. Imagine un comerciante tiene una llamada (en representación de los derechos sobre 100 acciones) que tiene un delta 0,45. Porque se mueve un 45% más que el subyacente, es como si el comerciante es dueño de 45 acciones de la acción subyacente. At-the-money opciones tienen deltas cerca de 0,50. Cuanto más una opción es in-the-money, mayor es su delta, hasta el 1,00. Cuanto más una opción es out-of-the-money, menor será su delta, hasta 0. Gamma es la tasa de cambio de una opción de delta con relación a un cambio en el activo subyacente. Como se discutió, más de-the-money opción, el más grande es el delta y el más fuera de-the-money, menor será el delta. Como los cambios subyacentes de precios de acciones, opciones están constantemente cada vez más dentro o fuera de-the-money. En consecuencia, sus deltas están en un constante estado de cambio. A veces, este cambio puede tener un profundo efecto en P del comerciante (L). Es muy importante entender cómo los cambios en el delta afectarán P del comerciante (L). Por lo tanto, gamma es importante. Gamma se afirma en términos de deltas. Si una opción tiene una gamma de 0.10, la opción ganará 0,10 deltas como la acción subyacente aumenta, y perder 0,10 deltas como la acción subyacente cae. Opciones largas (ambas llamadas y pone) tienen gamma positiva. Opciones cortos tienen gamma negativo. Gamma positiva ayuda a los comerciantes. Conduce a ellos haciendo más en sus ganadores y perder menos en sus perdedores que delta indicarían. Gamma negativo duele comerciantes. Theta es la tasa de cambio de una opción de valor relativo a un cambio en el tiempo de expiración. A medida que pasa el tiempo, las opciones de obtener un valor de menos (todas las demás influencias de precios se mantienen constantes). Theta mide cuánto valor una opción pierde a medida que pasa un día. Theta se mide en dólares y centavos. Una opción que tiene una teta de 0,04 pierde cuatro centavos cada día que pasa, atribuibles a tiempo de decaimiento. Las opciones largas tienen theta negativo, es decir, que se ven afectados negativamente por el paso del tiempo. Opciones posiciones cortas tienen theta positivo - se benefician del paso del tiempo. Theta y gamma son inversamente proporcionales. El beneficio que las opciones largas tienen debido gamma positiva es contrarrestado por el detrimento de theta negativo. El beneficio theta positivo de posiciones cortas de opciones es contrarrestado por el detrimento gamma negativo. Vega es la velocidad de cambio de un valor de opciones con respecto a un cambio en la volatilidad implícita. La volatilidad implícita es el componente de volatilidad incrustado en el precio de una opción. Cuanto mayor sea la volatilidad implícita cuanto mayor sea el precio de la opción; cuanto menor es la volatilidad implícita, menor será el precio de la opción. Cambios de volatilidad implícita. El impacto de estos cambios en el valor de la opción se mide por vega. Vega se afirma en dólares y centavos en la misma forma que theta. Si una opción tiene una vega de 0,06, que gana seis centavos por cada aumento de un punto en la volatilidad implícita y pierde seis centavos por cada caída de un punto en la volatilidad implícita. A partir Delta Neutral Cuando los comerciantes establecidos en el cuero cabelludo gamma, crean una posición delta neutral. Lo hacen mediante la colocación de un comercio de opción y compensan el delta del comercio de la opción por la venta de acciones. Por ejemplo, imagine un comerciante, Jill, compra 100 XYZ pide que cada uno tiene un delta 0,45. El delta posición sería 45 - el delta de cada opción (0,45) veces el número de opciones (100). Sobre la base de la discusión anterior del delta, eso significa que la posición llamada funcionaría como si se tratara de una posición social de 4.500 acciones. Por lo tanto, Jill podría compensar su sensibilidad direccional inmediata mediante la venta de cortos 4.500 acciones de XYZ. Especulación Gamma Si XYZ sube o baja, delta de Jill no permanecerá plana. Se va a cambiar debido a la gamma. Jill tiene opciones largas (llamadas) por lo que tiene gamma positiva. Así gamma se beneficiará de ella; delta cambiará a su favor. Su delta obtendrá más breve que cae XYZ y ya medida que aumenta XYZ. Esta recalibración de delta como resultado de gamma da lugar a una oportunidad para Jill. Ella hedge como sus cambios delta resultan en la reventa de las acciones. Cuando la acción cae (y su delta se corta) que va a comprar acciones. Luego, cuando XYZ se eleva y su delta pone de largo, que va a vender acciones. Estas operaciones scalping de la compra de acciones cuando es barato y vender cuando está alta a crear un flujo de caja. El Theta Problema Recordemos que el comercio fuera de gamma positivo es theta negativo. La posición de Jill pierde valor en la cantidad de theta cada día. Imagina su teta es 0.02 por llamada. En los 100 contratos, su theta sería 2,00 - que es $ 200 de dinero en efectivo por día. Eso es dinero real. Por lo tanto, con el fin de arrancar el cuero cabelludo gamma de Jill sea rentable, necesita cuero cabelludo más de $ 200 por día con el fin de cubrir los gastos. Vega y Theta Theta es una función de la volatilidad implícita. Recordemos que cuanto mayor sea la volatilidad implícita, mayor será el valor de las opciones. Opciones de mayor valor tienen, lógicamente, tienen theta altas. Esto significa que cuando la volatilidad implícita es alta, los revendedores gamma deben cuero cabelludo para obtener más ganancias para cubrir la theta superior. Cómo Gamma Especulación factores en precios Volatilidad Los creadores de mercado (miembros de intercambio que proporcionan liquidez) son los principales actores en la arena gamma scalping. A medida que se toman al otro lado de los oficios públicos, que cubren los deltas y, posteriormente, el cuero cabelludo gamma de las posiciones de opciones largas. Cuando los creadores de mercado descubren que no pueden cubrir su teta por gamma scalping porque la acción subyacente no está experimentando suficiente oscilación precio real, están incentivados para tratar de vender sus opciones para salir de la pérdida de comercio. Bajan sus ofertas y ofrece algunos para tratar de atraer a los compradores. Si eso no funciona, les bajan más. Al mismo tiempo, esto reduce la volatilidad implícita de las opciones. En cierto modo, el scalping gamma de enlaces creadores de mercado en conjunto implícito y la volatilidad histórica. Si la acción no se mueve lo suficiente (es decir, la volatilidad histórica es demasiado bajo) para los creadores de mercado para cubrir theta, disminuyen sus mercados (volatilidad es decir, inferior a entender). Un comerciante minorista típica nunca se cuero cabelludo gamma (tal vez un poco, tal vez - la élite). Pero la comprensión de cómo se ajusta a los precios la volatilidad es esencial en la comprensión de la mecánica de la volatilidad. Los operadores pueden utilizar este conocimiento para comerciar uso volatilidad implícita con previsión y maestría. Lo más importante, los operadores pueden utilizar el conocimiento de la volatilidad implícita para ganar ventaja sobre operaciones de opciones.